普（pǔ）泰來評論報告：增加對陽極材料石墨化加工（gōng）企業的資本（běn）收購，改善產業鏈布局

普泰來（lái）評論報（bào）告：增加對（duì）陽極材料石墨化加工企業的資本收購，改善（shàn）產業鏈布局

蒲泰來11月30日晚下發通知（zhī），山東（dōng）興豐新能源（yuán）科技有限公司新增1.02億元，取得山東（dōng）興豐51%股權，截至2017年10月底（dǐ），山東興豐總資產2.73億元。2017年10月前，公司實現收入7635萬元，淨（jìng）利潤2388萬元（yuán），石墨化（huà）工藝是（shì）人（rén）造（zào）石墨陽極（jí）材料（liào）生產的關鍵工藝之一。在此之前，蒲泰來受到資金和生產（chǎn）能力的限製，所有陽極材料的石墨化都是委托加工的，蒲（pú）泰來收購山東省興豐（fēng），將建立可控的石（shí）墨（mò）化加工支撐能力，可（kě）以改善公司的負材料產業鏈（liàn），Ha具（jù）有重大的戰略意義。

2。山東興豐擬在內蒙古（gǔ）建設20萬噸負極材料產能（néng），將增（zēng）強其成本優勢。山東興豐成立於2017年2月，主要從事（shì）鋰電池負極材料（liào）的石墨化加工。目前，年產石墨化加工能力1萬噸。其核（hé）心研發和技術人員（yuán）具有20多年的行業經驗，山東興豐石墨化（huà）加工技術優勢突出，得到了國（guó）內外鋰（lǐ）離子電池和陽極材料客戶的廣泛認可，據（jù）《高工鋰電報告》稱（chēng），山東（dōng）興豐擁有與內蒙古烏蘭察（chá）布市卓孜縣人民政府（fǔ）簽訂合同，計劃投資30億（yì）元，分期建設20萬噸鋰離子陽極材料加工項目，一期計劃年產5萬噸鋰離子（zǐ）陽（yáng）極材料，完成d、2018年12月投產；第二期計劃2019年開工，2020年投產；第三期計劃2022年開工，2025年投產；負材料成本主要（yào）由電和原材料構成（chéng）。內蒙古電力、土地和環（huán）境保護成本相對較低，石墨資源豐（fēng）富。山東興豐計（jì）劃在（zài）內蒙古建設一家工廠，有利於增強成本控製能力，增強負材料的市場競（jìng）爭力。

三。收購山東興豐將進（jìn）一步完善（shàn）公司在鋰電池領域的戰略布局。普泰專注於鋰電池材料和設備領域。自成立以來，通過內源性+外延獲得不斷擴展。目前已布局鋰電池正極材料（全國江西紫辰三號）、鍍膜設備（行業深圳新家沱三號）、隔膜鍍膜加工（東莞卓高（gāo）九號）、鋁塑膜（東莞卓越），產品間（jiān）協同（tóng）效應明顯，行業布局卡優秀新台幣收購山東興豐（fēng），將進一步鞏固公司在負極材料領（lǐng）域的成本優勢和領先地位，改善負極（jí）材料領域的業務布局，預計公司將繼續深（shēn）化福田鋰電池產業鏈的縱向一體化布局。強化成本優勢，打造鋰電池行業領先供應商。

4。投資（zī）建議：預計2017-2019年度母公（gōng）司淨利潤分（fèn）別（bié）為506、697、914萬元，同比增長43%、38%、31%，EPS分別為1.17、1.61、2.11元，對應PE56X、41X、31X，維持推送評級。

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